1
🗿 Новый год всё ближе, а значит, пришло время подводить итоги года. Рубль в 2025 году укрепился на 32% (до уровней 77–79 руб. за доллар). Эту позитивную динамику отмечают даже на Западе: Bloomberg включил российскую валюту в пятёрку самых доходных мировых активов (выше — только драгоценные металлы). И граждане, и ритейл рады более дешёвому импорту. А например глава РСПП Александр Шохин, представляющий интересы крупного бизнеса, заявлял, что укрепление рубля создало проблемы для экспортёров и доходов бюджета, а ожидаемый уровень в 2026 году — 90–95 руб. за доллар. Посмотрим, исполнится ли желание бизнеса, однако, по словам замминистра финансов Алексея Моисеева, ослабление ожидается, но не на десятки процентов.
📈 Крепкий рубль позитивно отражается на ценах, а вместе с этим — и на ключевой ставке. Годовая инфляция, по данным ЦБ, после пика в марте (10,34%) начала постепенно снижаться и к концу года опустилась до 6,64%. До целевых 4% осталось всего 2,5 п.п., но это уже позволило ЦБ осторожно ослаблять денежно-кредитную политику: за год ключевая ставка снизилась с 21% до 16%.
🇷🇺 Экономика и цены охладились — это видно и по цифрам (в 2025 году ВВП страны вырастет примерно на 1%). Теперь нужно развернуть тренд, а это возможно сделать при дешёвых кредитах. А вместе со снижением ставки может ожить и российский фондовый рынок: индекс Мосбиржи с начала года снижается на 3%, хотя всего полтора месяца назад падение превышало 10%. Позитивные новости о переговорах по Украине подогревают надежды на «весну» на бирже.
🛢 Энергетические рынки также понесли потери. Нефть Brent подешевела почти на 20%, до $61 за баррель. Основные причины — профицит предложения, а также замедление роста потребления нефти. К тому же сказались геополитическая разрядка на Ближнем Востоке и скидки на российскую нефть (Urals в ноябре продавалась по средней цене $44,8 за баррель).
⛽️ Газ в Европе тем временем подешевел почти на треть — до $344 за тысячу кубометров. Этому способствовали рост экспорта СПГ из США и Канады (+10%), а также более стабильная выработка ВИЭ. В целом год получился нестабильным. И хотя цены на сырьё начали снижаться, это может быть и «звоночком» грядущей рецессии: если падает потребление нефти без компенсации, это говорит о сокращении производства в целом. Посмотрим, что грядущее нам готовит.