Кримсон Дайджест

Два очень интересных графика (особенно интересных для тех, кто еще верит в теорию "эффективного рынка"). Один график - от Deutsche Bank - это фьючерсы на процентные ставки по доллару - пунктиром показаны значения, которые предсказывал рынок, через свои котировки. Видно, что рынок - ничего не угадал. Выиграли те, кто ставил на неправоту большинства участников торгов. Второй график - от Федрезерва - ...

Прерву двухдневное, вполне осознанное, молчание тремя скромными заметками на полях 1. С точки зрения эстетического комментария на полях произошедшего, невозможно написать лучше и тоньше, чем это сделал магистр Мараховский вечером в среду. Почитайте - https://tt.me/vmarahovsky/AW-qFdX1PL0 2. Сыпать инсайдами и прогнозами того какие акции обязательно "выстрелят" при новом премьере - это довольно ...

Если судить по выступлению спикера Госдумы, то 2020 год пройдет в российской политике под знаком поиска прорыва в экономике и защиты исторической правды. В качестве направляющего документа, который определит конкретные направления — завтрашнее послание президента Путина, которое, вероятно, будет содержать значительный пакет мер экономического характера. «Мы должны быть самокритичными — недорабат ...

А до тех пор, можно спокойно собирать недооцененные дивидендные акции — это занятие гораздо более скучное, но постоянные дивиденды — это приятно здесь и сейчас.

В 1999 году, скромный бухгалтер Гарри Маркополос начал подозревать, что один из титанов американской финансовой индустрии, Берни Мэдофф — это мошенник, который просто владеет финансовой пирамидой. В 2000 году, собрав доказательства, он обратился к американским регуляторам финансового рынка - Securities and Exchange Commission, фактически сделав всю работу за них. В его досье на известного финансо ...

Совсем недавно (17 декабря) я предложил читателем альтернативный мейнстримному взгляд на китайские экономические проблемы - https://tt.me/crimsondigest/AW8VM440JGM По моему мнению рекордные дефолты (в том числе государственных компаний) - это признак силы, а не слабости, в том смысле, что готовность зачищать экономику от "зомби" вместо того чтобы продлевать им жизнь за счет государственных средст ...

Вчера был интересный день — сразу два крупных финансовых игрока (в разных формах) сказали, что Федрезерв — блефует, и что в 2020 у нас будет не "монетарная пауза" (это официальная версия), а много понижений долларовой ставки - то есть монетарное стимулирование будет работать в практически авральном режиме. Это прямо очень хорошие новости для всех рисковых активов. 1. Blackstone (активы под управл ...

*С Рождеством!* _Представь, чиркнув спичкой, тот вечер в пещере, используй, чтоб холод почувствовать, щели в полу, чтоб почувствовать голод – посуду, а что до пустыни, пустыня повсюду. Представь, чиркнув спичкой, ту полночь в пещере, огонь, очертанья животных, вещей ли, и – складкам смешать дав лицо с полотенцем – Марию, Иосифа, сверток с Младенцем. Представь трех царей, караванов движенье к ...

Продолжаю следить на нарративами о нефти в западном финансовом инфополе: Wall Street Journal прочитал аналитический обзор Moody's и приуныл: "Счет набранный, из-за ценовой войны сланцевой индустрии с ОПЕК, готовится к оплате. По данным Moody's Investors Service, североамериканские нефтегазовые компании имеют долги на сумму более 200 миллиардов долларов США со сроком погашения в течение следующих ...

Новый год - это такое специальное время, которое приводит к тому, что аудиторию буквально фаршируют прогнозами о том, как все будет плохо в России. Как любит в таких случаях иронизировать [магистр Мараховский](https://tt.me/vmarahovsky) "у них родина гибнет как никогда раньше" Остается неискоренимым рефлекс значительной части российской аудитории, работающий по принципу "Верить можно только плохо ...

На Новый год принято дарить подарки и желать чего-нибудь хорошего. Предлагаю послушать очень хорошую и крайне занимательную лекцию-интервью. Андреас Стено-Ларсен (он же "мистер Nordea") - главный макро-стратег скандинавского финансового гиганта Nordea. Очень обстоятельная и очень честная (что не очень характерно для финансового мейнстрима) дискуссия о европейской и мировой экономике, ее перспект ...

Заметки на полях про потребление и инвестирование В России осенью 2009 года свежий, модный и престижный iPhone 3GS 32Gb черный стоил в розницу примерно 1300 долларов (судя по СМИ). Запомним эту цифру. Если вместо покупки этого свежего, модного, престижного и гиперпроизводительного iPhone 3GS 32Gb те же самые 1300 долларов были потрачены на покупку акций Apple, то по цене примерно 27 долларов за ...

https://bit.ly/2ETeXyC ) просто приведет к социальному взрыву в ЕС. Последствия — непредсказуемы. В этом сценарии лучше постоять в стороне от европейских рынков.

Рейтинг "красных лебедей" на 2020 год Как вы знаете, предсказывать события из категории "черный лебедь" — невозможно, они по определению — непредсказуемы, то есть с ними нужно взаимодействовать не через качество прогнозов, а через создание антихрупких систем (в случае финансистов/инвесторов - антихрупких портфелей). Сегодня я хочу поговорить о другой категории событий — это события предсказуемые, ...

Интересная "дойная корова", тем более, что у главного акционера (пока) есть мотивация обеспечивать высокий уровень дивидендных выплат. Как дивидендная история — интересно, если не будет каких-то странностей в официальной дивидендной политике. НМТП вроде бы вписали в программу приватизации, что может привести и к позитиву и к негативу в плане волатильности в будущем. Подходит ли в какой-то конкретн ...

Традиционный периодический набор ответов на вопросы, до которых у меня дошли руки: *Дисклеймер: Это - не инвестиционная рекомендация. Рекомендации - у банков и брокеров. Все, что выше и ниже - это мои мысли вслух. Вы сами несете исключительную ответственность за свои инвестиционные решения* 1. "Как покупать российские акции нерезидентам?" О: Несколько вариантов: - Откройте счет у хорошего меж ...

Продолжаю наблюдать за изменениями нарратива о нефти, нефтяных компаниях и сланцевой нефти в западном инфополе. Изменения в нарративе зачастую (но не всегда) предшествуют изменению цены. Wall Street Journal сообщает о том, что американские банки сокращают кредитование сланцевых компаний, в том числе из-за того что сланцевики массово лгали (кто бы мог подумать :) ) в своих прогнозах сланцевой доб ...

Делюсь инсайдом как отреагировала часть Кремлевской Пропаганды _*™*_ на "зраду по газу", от которой горят кресла у всего аналитического телеграма, СМИ и многих инвесторов. В течение двух дней лучшие умы определенного сегмента "кремлевской пропаганды" спорили... спорили о том нужно ли докупать акции Газпрома прямо в понедельник, или лучше все-таки во вторник-среду. Читали текст меморандума Козака, ...

Администрация Трампа в гробу видала "адские санкции" В инфополе утекло письмо Госдепа США в адрес сенаторов, которые приняли проект билля об "адских санкциях" (санкции против госдолга, нефтяного сектора и так далее). Это письмо, с одной стороны, продолжает тезисы из письма Мнучина про предыдущий проект "адских санкций", а с другой стороны видно, что писали дипломаты, а не финансисты. Обстоятельно ...

Сегодня деловые СМИ, [начиная от коллег из Прайма](https://t.me/prime1/18651) и [до Коммерсанта](https://www.kommersant.ru/doc/4197896?from=main_2) , пишут о результатах законодательной деятельности в осеннюю сессию. Однако подсчет количества законов и обсуждение того стоило ли возвращать курилки в аэропорты (имхо - стоит, хотя я не курю) — это не самое интересное, хотя и нужное занятие. Самое ин ...

Неортодоксальные заметки на полях китайских дефолтов и экономических сложностей Блумберг и другие западные СМИ указывают на то, что в китайской финансовой системе начались сложности: - Довольно крупный дефолт/реструктуризация долга окологосударственной компании Tewoo Group. Это самый большой дефолт такого рода за последние 20 лет. - Проблемы у "сельских банков" - Прогнозы по росту количества деф ...

Алексей Моисеев, замминистра финансов, абсолютно прав, когда требует от пенсионных фондов доходности хотя бы на уровне ОФЗ: "Моисеев: «Если пенсионные фонды будут зарабатывать меньше, чем ОФЗ, по которым можно получать неплохой доход, то зачем нужны пенсионные фонды?» НПФ, не обеспечившим минимальную доходность, следует компенсировать недостаток из собственных средств, добавил он: «Если будет плох ...

"Всепогодный портфель" Дисклеймер: *Это - не инвестиционная рекомендация. Рекомендации - у банков и брокеров. Все, что ниже - это мои мысли вслух. Вы сами несете исключительную ответственность за свои инвестиционные решения* Мысленный эксперимент: 1. Есть некая сумма накоплений/наследство/выигрыш в лотерею и так далее 2. Есть инвестор, который готов ее долгосрочно инвестировать 3. Инвестор не г ...

С подачи Bloomberg и комитета по внешней политике Сената США в инфополе вернулась тема "адских санкций". https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-12-11/gop-led-panel-eyes-russia-turkey-sanctions-countering-trump На этот раз опять обещают: - Санкции против госдолга, в том числе и рублевого (то есть ОФЗ) - Санкции против ЦБ РФ - Попробовать объявить Россию "страной - спонсором терроризма" со вс ...

И еще немного о 2020 - на этот раз про нефть, причем информация от самих американских нефтяников: "Канадский финансовый телеканал BNN Bloomberg ( https://www.bnnbloomberg.ca/texas-oil-explorers-say-predictions-of-growth-contradict-dire-reality-1.1354187 ) сообщает: _"Техасские нефтяники, специализирующиеся на новых скважинах в неизведанных районах добычи, после долгих лет закатывания глаз в ответ ...

ING - крупный голландский банк - публикует свои прогнозы на следующий год и среди этих прогнозов есть интересный взгляд на ценные металлы. Для российских инвесторов, помимо золота, может быть интересным взгляд голландских аналитиков на палладий, который очень важен для цен акций "Норникель" (GMKN) - самого большого производителя палладия в мире. Цитата: "Палладий был лучшим активом на товарном р ...

Баффет как-то отметил, что рынки-то в целом рациональны, но периодически они дают невероятные возможности, и "чтобы воспользоваться предлагаемыми возможностями, не требуется большой интеллект, экономическая научная степень или знание жаргона Уолл-стрит, такого как альфа и бета ... Вместо этого инвесторам нужна способность игнорировать страхи или энтузиазм толпы и сосредоточиться на нескольких прос ...

Сегодня, в очередной раз я нарушу телеграм-традицию, и сделаю пост о тех, кого я читаю, не потому что у меня какая-то круглая цифра подписчиков, а просто так. Начну с самого главного: с вас, дорогие читатели. Я благодарен за вашу поддержку, за вашу подписку и за вашу обратную связь в виде писем мне на почту. Я читаю все письма (которые проходят спам-фильтр), и хотя у меня физически нет возможност ...

*Это — не инвест-рекомендация, за рекомендациями — к брокерам и банкам. Это - размышления вслух о специфике инвестирования в "ненавидимые" продвинутыми инвесторами сектора*

Если честно, я не верю в то, что IPO Aramco "потянет" за собой котировки российских и других нефтяных компаний до уровня тех мультипликаторов, по которым разместился сам Aramco. На это есть несколько причин: 1. IPO не очень репрезентативное - продан небольшой процент акций, в основном местному ритейлу (которому банки даже давали кредиты по залог будущих акций) и стратегическим инвесторам из стра ...

У Трампа "шорт по доллару" :) 3 декабря Дональд Трамп, несмотря на то что вообще-то главной темой его дня должен был быть "исторический саммит НАТО в Лондоне", нашел время в очередной раз потребовать от Федрезерва опустить курс доллара: _"ФРС должна понизить ставки (инфляция почти отсутствует) и ослабить [денежно-кредитную политику прим. Кримсон], что сделает нас конкурентоспособными по отношен ...

Заметки на полях про накопления *Если вам предлагают "накопить на квартиру с помощью инвестиций в акции/фьючерсы/доверительное управление", - бегите. "Копить" на что-то можно только с использованием надежных инструментов с фиксированной доходностью, которые вы готовы держать до погашения (т.е. сравнительно короткие облигации Минфина, в крайнем случае - сравнительно короткие облигации квазигосуда ...

Уже и Блумберг подключился к продвижению абсолютно идиотского тезиса, мол, "После выхода Aramco на IPO Саудовская Аравия обязательно должна выйти из сделки ОПЕК+Россия, потому что главный способ увеличить капитализацию компании — это качать больше нефти. Именно этого будут ждать от менеджмента акционеры". https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-12-04/aramco-ipo-gives-saudi-arabia-incentiv ...

Идея инвестировать в "экономику виртуальных эмоций" - вполне интересная. Но с ее имплементацией нужно быть аккуратным. Возможно, стоит даже подождать результатов выборов чтобы не иметь сюрпризов. И смотреть за политическими (и экономическими) рисками каждой конкретной акции - хорошая идея.

Коллеги из моего любимого облигационного канала [@AngryBonds](https://t.me/AngryBonds) (которых я поздравляю с очередной круглой цифрой подписчиков) задаются интересным вопросом (я его немного упрощу и утрирую): стоит ли сейчас покупать переоцененные по большинству фундаментальных показателей акции из американской "экономики развлечений, эмоций и впечатлений"? Вопрос вписан в контекст рациональног ...

Очень наглядный график-иллюстрация к моему вчерашнему посту ( https://tt.me/crimsondigest/AW6y7SL4Aic ) от Holger Zschaepitz (финансовый колумнист Die Welt) Он пишет: _"Доброе утро из # Германии, где цены на электроэнергию самые высокие в Европе. Потребители должны платить более 30 центов за киловатт-часы из-за многочисленных налогов и сборов за возобновляемую энергию"._

Хочу поблагодарить читателей за фидбэк к постингу про темы вебинаров/видеолекций - https://tt.me/crimsondigest/AW6ohW88Ahc Отдельная благодарность — леди-инвесторам и новичкам в инвестировании за развернутые письма. Воспользуюсь случаем отвечу здесь-и-сейчас на несколько вопросов, которые появляются очень часто, и для которых не нужно читать лекцию. Отвечать буду в соответствии с афоризмом Тале ...

"Печатай евро, спаси планету!" - именно под этим лозунгом пройдет запуск следующего раунда европейского QE. Аналитики валютного деска Nordea Bank дают прогноз, с которым я согласен в плане того что следующий этап ограбления сберегателей и пенсионеров, то есть "фискального и монетарного стимулирования экономики" от ЕЦБ пройдет под пиар-прикрытием борьбы за спасение планеты от изменения климата _ ...

Одна из главных (и иногда — вполне обоснованных) претензий инвесторов к государству — это бизнес-климат, который не столько арктический, сколько непредсказуемый. До поры до времени вопросы взаимодействия власти и бизнеса решались, в некоторой степени, в ручном режиме, хотя серьезные усилия для создания именно стабильных правил игры — предпринимались. Кстати, та самая макроэкономическая стабильн ...

Я сейчас составляю программу будущей серии лекций/курсов для инвесторов (я еще думаю в какой конкретно форме это будет). Пока список тем, к которым активно проявлен интерес со стороны моих читателей, и которые интересны мне, выглядит так: 1. Дивидендные акции: отбор компаний, менеджмент портфеля дивидендных акций, учет рисков для дивидендных выплат, анализ менеджмента, анализ дивидендной полити ...

Нарратив по золоту продолжает меняться. В правильную (для таких инвесторов как я, с большой долей золота/золотодобытчиков) 1) Авторы Financial Times продолжают страдать с эмоциональной точки зрения (и за этим приятно наблюдать): "Золотые жуки [золотыми жуками называют инвесторов в золото/золотодыбтчиков и другие драгметаллы - прим. Кримсон] всегда казались мне параноиками. Вы должны действитель ...

Принципы инвестирования в структурные продукты от банка Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. Чтобы навсегда (или хотя бы надолго) закрыть тему структурных продуктов, предлагаю посмотреть (или послушать в моем пересказе два ключевых тезиса) интервью риск-менеджера и фонд-менеджера "банка Ротшильдов" (точнее, одной из ветвей Ротшильдов) Джайлса Принса. https://www.youtube.com/watch?v=scVbMiw2N7 ...

*Это не инвестиционная рекомендация - это сатира. За инвестиционными рекомендациями обращайтесь к брокерам и банкам!* Продолжаю разбирать почту. Составил "памятку в картинках" для начинающих инвесторов, которые приходят на фондовый рынок из-за падения ставок по вкладам.

Когда я только начинал публично писать, мне часто (иногда - из лучших побуждений) говорили, что в текстах "для гражданских лиц" не должно быть слов типа "фьючерс", "опцион", "дифференциал", "ВВП по ППС" и всего такого - мол, аудиторию, это пугает, и вообще "сложные финансовые и экономические материи" - это зло, и "надо проще" ("Ну вот типа пиши: Набиуллина - агент ЦРУ, и люди к тебе потянутся"). ...

Как я отношусь к владению золотом через ETF? Дисклеймер: *Данный текст не является инвестиционной рекомендацией. Данный текст не является призывом к покупке или продаже финансовых инструментов, и носит сугубо информационный характер. Для получения инвестиционных рекомендаций от лицензированных участников рынка ценных бумаг обращайтесь к брокерским компаниям и банкам* В подавляющем большинстве ...

Wall Street Journal "на пальцах" показывает преимущество дивидендного инвестирования. На графике полная доходность индекса "дивидендных аристократов" (компании из S&P 500, которые повышали дивиденды каждый год за 25 лет или дольше) против доходности самого индекса S&P 500 (оба индекса с реинвестированием). Даже при таком чисто механическом подходе, чисто дивидендное инвестирование в посткирзисный ...

*Путин - лонг по Газпрому* :) Цитата по Прайм с форума ВТБ Капитал: "КАПИТАЛИЗАЦИЯ ГАЗПРОМА *БУДЕТ РАСТИ* , У КОМПАНИИ *БОЛЬШОЙ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА,* ЕГО ТРУДНО ПОДСЧИТАТЬ - ПУТИН" https://t.me/prime1/14978

18 ноября Wall Street Journal опубликовал красивый и неочевидный для многих график от Moody's, в котором Россия помещена в квадрант стран, у которых экономика восстанавливается, а следующий этап - это экономическая экспансия. https://imgur.com/a/T39Z7jP В противоположном квадранте - США, Канада, Индия, многие страны ЕС - у них замедление экономики, а следующий этап - рецессия. Еще раз - это не р ...

Стили инвестиций на примере шаурмы. Я сторонник старомодного подхода к инвестициям в акции: я (как Баффет) настаиваю на том, что акции нужно рассматривать не как фишки на столе казино, а как части реальных бизнесов, и оценивать их соответствующим образом. Возьмем пример инвестора в бизнес типа "ларек с шаурмой", и на его примере рассмотрим традиционную классификацию подходов к инвестициям в акции ...

«Минимальный дивидендный портфель» Меня в почте часто спрашивают о минимальной сумме для дивидендного портфеля, и на этот вопрос есть два ответа, которые ОБА стоит учитывать. Но сначала традиционный дисклеймер: *Данный текст не является инвестиционной рекомендацией. Данный текст не является призывом к покупке или продаже финансовых инструментов, и носит сугубо информационный характер. Для получ ...